现货黄金：高位震荡中酝酿方向
美联储凌晨发布的《褐皮书》显示，关税政策的不确定性已导致美国多个地区经济前景“显著恶化”，企业普遍担忧成本上升与需求萎缩，市场对降息的预期进一步升温。其次，中东局势持续紧张，也门政府军集结8万兵力发起地面攻势，美伊军事对抗升级，叠加巴以冲突外溢风险，推动避险资金加速流入黄金市场。此外，波兰央行宣布黄金储备突破500吨，占外汇储备比例超20%，这一信号强化了市场对黄金作为“终极货币”的配置需求。
今日现货黄金反弹至3343.19美元，日内上涨54.77美元，收复前一交易日部分跌幅。黄金近日剧烈波动主要受市场对美联储政策预期及地缘风险的反复博弈影响。一方面，国际货币基金组织大幅下调美国2025年经济增速至1.8%，叠加全球央行持续增持黄金（2024年购金量达1045吨），长期支撑黄金的“去美元化”逻辑仍在强化；另一方面，美国政府态度转向缓和贸易冲突，市场风险偏好回升，短期压制避险需求。技术面看，金价在3300美元附近形成支撑，但3400美元上方的抛压仍需消化。
不过需注意，美元指数今日收涨0.94%至99.84，若美元持续走强可能对金价形成压制。明日需重点关注美国当周初请失业金人数及美联储官员讲话，若数据进一步验证经济疲软，降息预期可能再度升温，推动金价向3380美元目标位迈进。
明日预判：黄金或延续震荡格局，若美元指数因经济数据疲软进一步回落，金价可能试探3380美元阻力；但若风险资产继续回暖，短期或回踩3300美元支撑。
现货白银：工业属性支撑抗跌性
白银今日微跌至33.43美元，表现相对黄金坚挺。白银的韧性源于其工业需求与金银比修复预期。光伏用银需求持续增长（2025年预计增12%），叠加金银比从高位98回落至当前约100，白银存在补涨空间。尽管黄金强势上涨，但白银受工业需求预期拖累未能同步走强。
一方面，全球制造业PMI连续两个月处于收缩区间，3月数据降至49.6%，显示经济复苏动能不足；另一方面，美国3月核心CPI同比上涨2.8%，通胀压力缓和削弱了白银的抗通胀属性。此外，COMEX白银库存近期持续波动，市场对白银的投机性买盘相对谨慎。
不过，白银的贵金属属性仍为其提供支撑。若黄金突破关键阻力位引发市场跟风买盘，白银可能被动跟涨。
技术面，白银在32-33.5美元区间盘整，等待突破信号。
明日预判：白银或延续窄幅震荡，若黄金企稳且美元走弱，有望上探34美元；若市场避险情绪降温，则可能回踩32.5美元支撑。
WTI原油：多空拉锯中寻求突破
WTI原油小幅反弹至63.01美元，日内上涨0.73美元，但仍在63.06美元关键位下方徘徊。欧佩克+潜在增产预期（或于6月加速）与中美贸易摩擦的反复成为压制油价的主因。尽管EIA数据显示汽油需求强劲（航空燃油交付量创2019年来新高），但原油库存意外增加24.4万桶，叠加伊朗核谈判僵局，供应端风险仍存。贸易关税方面的利好消息提振市场情绪，叠加美国汽油库存大幅减少450万桶，油价迅速反弹。此外，航空燃油需求持续强劲，过去四周日均交付量达186万桶，创2019年以来新高，进一步支撑油价。
技术面，63.06美元为短期多空分水岭，若未能有效突破，下行压力将加剧。
明日预判：原油或延续震荡偏弱格局，若欧佩克+释放明确增产信号，油价可能下探61.5美元；反之，若地缘局势升温或库存数据改善，或短暂反弹至64美元。
综合策略
黄金短期交易需关注美元指数与美国经济数据指引，白银可逢低布局工业需求逻辑，原油则需警惕供应端突发消息引发的波动。市场情绪切换频繁，建议控制仓位，避免单向押注。
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