纸金通周评：地缘动荡与政策博弈共振，金银油市场波动加剧

2025/4/5 10:16:25 来源：纸金通 阅读：1376 次 字体大小: 小 中 大

本周行情回顾（2025/3/31-2025/4/5）

• 现货黄金：本周收于3038.22美元/盎司，周内波动剧烈，前半周受避险需求推动一度冲高至3150美元附近，但周五因美元反弹及市场对美联储政策预期的修正大幅回落。

• 现货白银：收于29.58美元/盎司，周内跌幅达5%，工业属性拖累其表现弱于黄金，且技术性抛压加剧回调。

• 国际WTI原油：收于62.32美元/桶，创三年新低，主要受OPEC+增产预期、美国库存上升及全球需求担忧压制。

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一、黄金：避险与政策预期的角力

本周驱动因素

1. 地缘政治风险升温：北约内部对特朗普关税政策的质疑、中东局势紧张推升避险需求，黄金周初一度突破3150美元。

2. 美联储政策预期反转：周五美国非农数据超预期，市场对美联储降息预期降温，美元指数反弹至102上方，黄金承压回落。

3. 技术面调整压力：黄金在连续上涨后触及超买区域，部分多头获利了结加剧波动。

下周展望

• 关键事件：美联储主席鲍威尔讲话及3月CPI数据。若通胀数据超预期，或强化“加息尾声”逻辑，黄金可能重获支撑。

• 技术支撑：关注3000美元整数关口，若跌破可能下探2950美元（200日均线）；上行阻力位于3100-3150美元。

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二、白银：工业需求疲软拖累表现

本周驱动因素

1. 工业属性压制：全球经济衰退担忧加剧，光伏与电子行业需求预期下调，白银库存上升压制价格。

2. 金银比修复：当前金银比升至103（历史均值约80），白银估值相对偏低，但短期缺乏反弹催化剂。

下周展望

• 联动性风险：若黄金企稳，白银或跟随反弹，但需关注28.5美元支撑有效性。

• 工业需求变量：中国制造业PMI数据若回暖，可能缓解悲观情绪，目标阻力位30.5美元。

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三、原油：供需失衡主导颓势

本周驱动因素

1. OPEC+增产预期：沙特表态考虑放松减产，叠加俄罗斯原油出口回升，供应压力加剧。

2. 美国库存激增：EIA数据显示原油库存增加430万桶，成品油需求疲软加剧过剩担忧。

3. 经济衰退风险：摩根士丹利将美股衰退概率上调至60%，市场对能源需求前景悲观。

下周展望

• 关键变量：OPEC+4月会议表态及美国页岩油产量变化。若减产协议松动，油价或下探60美元心理关口。

• 技术面支撑：60美元为长期成本线，若跌破可能触发空头回补；反弹阻力位于65-67美元。

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重要新闻深度解析

1. 特朗普关税政策冲击市场：美国对华加征关税引发中国反制，全球供应链重构加速，市场避险情绪与通胀预期交织。

2. 美联储政策分歧：财政部长贝森特支持强势美元，而鲍威尔警告关税推升物价，政策信号混乱加剧市场波动。

3. OPEC+战略调整：东海证券预测油价或呈“V型”走势，下半年中国经济复苏可能带动需求回暖，但短期需消化库存压力。

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总结与策略建议

• 黄金：短期震荡偏空，但长期避险逻辑未改，建议3000美元下方分批布局多单。

• 白银：工业属性拖累下表现弱于黄金，关注28.5美元支撑，反弹空间有限。

• 原油：供需矛盾难解，空头趋势延续，反弹至65美元上方可考虑沽空。

风险提示：美联储政策超预期转向、地缘冲突升级、OPEC+紧急干预供应。