华安基金首席指数投资官许之彦：黄金中长期投资价值不变

◎记者 朱妍

今年以来，国际金价在触及历史新高后波动加剧。投资者该如何看待黄金的投资价值？近日，华安基金指数投资官许之彦在“上证讲坛”发表演讲时表示，各国央行持续购金、全球局势的不确定性、美元信用体系的弱化，共同构成了黄金中长期向好的支撑。他建议投资者摒弃短期博弈思维，以资产配置的思路，捕捉黄金的中长期投资价值。

三大因素助推

金价中长期走势向好

2019年以来，黄金资产向好的趋势不断吸引全球资本关注。2024年以来，这种涨势变得更为显著，截至2025年6月30日，comex黄金区间涨幅接近60%。许之彦认为，近几年来黄金价格之所以表现较好，受到三方面因素驱动。

其一，各国央行持续购金。作为稀缺贵金属，黄金储备有限，若按黄金储备以及每年3600吨左右的开采量测算，现有储备仅能维持十余年开采。边际需求的快速提升，成为金价上行的重要推手。

其二，全球局势不确定性升温。近些年的乌克兰危机、中东冲突等事件，促使资金通过配置黄金以实现避险需求。

其三，美元信用体系在弱化。尽管美元在全球贸易及外汇储备中仍占较大比重，但其高债务压力及贸易政策冲突等问题，削弱了市场对美元资产的中长期信心，推动部分资金转向配置黄金。

对于黄金未来的投资价值，许之彦认为，不排除美国通过降低利率、超发货币等方式解决经济增长的问题。一旦中长期货币超发，黄金将因为对抗货币超发的属性而受到追捧。另外，全球央行的“购金潮”并未看到有明显的减缓现象，这对中长期黄金投资价值依然是有力的支撑。

“从黄金资产的属性看，其具有分散风险、抗通胀，以及与其他资产弱相关、负相关的特征，预计后续仍能有较好的表现。”他说。

淡化短期

不把鸡蛋放在同一个篮子里

二季度以来，黄金在触及历史新高后波动加剧。许之彦提醒，黄金不是一种可以靠短期博弈、获取差价来盈利的品种。其定价因素非常复杂，有中长期因素也有中短期因素，还有交易、心理等多方因素，建议投资者不要盲目短期追涨杀跌，以免造成资产的损失。

提及近期火热的稳定币会否对黄金走势造成影响，许之彦认为，黄金有实物支撑且被各国央行大量储备，和其他的货币体系、加密货币有所不同，稳定币的推出可能会进一步凸显黄金的安全性。两者之间，未来可能是一种相互兼容、补充的关系。

具体投资黄金时，许之彦认为，投资者不应把“鸡蛋放在一个篮子里”。他建议将黄金纳入资产组合中，进行更多元化的资产配置。

“近些年来，我们持续加大投资知识普及，鼓励定投与资产配置。从数据来看，华安黄金易etf的用户持有周期总体较长。”许之彦说，以助力投资者进行资产配置为例，华安基金在考虑了风险评价模型、全球资产分布、黄金资产波动、投资者风险偏好等因素后，构建了一个以公司各类etf为底层资产的配置模型，并定期调整。该模型以指数的形式公开展示，为投资者呈现公司最新的大类资产配置思路。

此外，许之彦提示，居民在投资黄金时要注重选品种，避免可能的“骗局”。“在监管要求下，现在纸黄金已取消，参与黄金投资需问清具体是什么黄金资产，不要盲目相信除了实物金、积存金、黄金etf外，有任何交易特征的黄金类资产。”他说。