美国6月非农数据预计走软 源于三个关键因素

预计6月份非农就业数据将走软，这源于三个关键因素：

第一是非农就业持续下降。自2025年3月以来，就业增长从22.8万稳步下降。如果没有重要的外部催化剂，6月份的数据不太可能超过5月份。

其次，持续申请失业救济人数的高频数据显示，自2025年6月初以来持续上升。申请从6月5日的190.4万增加到6月26日的197.4万，增加了7万。这一上升趋势凸显了美国劳动力市场的持续疲软，使得非农就业数据极有可能出现低迷。

第三，美国宏观经济持续放缓抑制了企业招聘意愿，国内需求的长期疲软进一步限制了企业扩大劳动力的能力。这些动态给6月份的非农就业数据带来了额外的下行压力。

展望未来，我们预计未来几个月美国劳动力市场将持续疲软，强化非农就业数据的下行轨迹。劳动力市场疲软将减少家庭收入，限制私企支出，这种自我强化的劳动消费周期将阻碍美国经济增长。虽然高关税可能推高进口商品价格，但低迷的国内需求将限制通胀压力。在这种低增长和低通胀的环境下，美联储可能会在近期启动一个新的降息周期。